海洋掘削：良くなる前に悪化するだろう

海洋掘削リグ - Mike Mareen/AdobeStock による画像

原油価格の暴落と新型コロナウイルス感染症（COVID-19）により、オフショアリグ市場の短期的な見通しが多くの関心を集めています。

RigLogix は多くのリグ所有者やオペレーターと連絡を取りましたが、特に現在の状況が続く場合には、状況は良くなる前にさらに悪化するだろうというのがコンセンサスのようです。

事業者が2020年の設備投資計画を削減するという発表が急速かつ猛烈に行われており、通常は20～30%の削減となる。

新型コロナウイルス感染症（COVID-19）は、リグへの人員や設備/サービスの行き来にも影響を与えています。これらを組み合わせると、アイドル状態のリグの数は短期間で大幅に増加することになります。

リグ所有者の中には、収益性を回復するための初期段階にある者もおり、その待ち時間はさらに長くなり、一部の所有者は他の所有者よりも大きな影響を受けることになるだろう。

第 11 章 公共掘削業者向け

多くの企業が2021年に予定される債務返済に注目している中、ある大手リグオーナーの関係者は、ほぼすべての公共掘削業者が今年か来年にチャプター11に該当すると考えているが、誰も聞きたがらないような話だと述べた。

現在、渡航禁止や検疫が実施されていない世界のほとんどの地域でのリグの運用は、乗組員、設備、物資などに関して非常に厳格な手順が定められているにもかかわらず、引き続きリグ所有者の支援を受けています。

しかし、事業者からの報告が入るにつれ、掘削をすぐに中止し、リグをウォームスタックすると言う人が増えている。これらの事例のほとんどでは、物流に対する新型コロナウイルス感染症の影響が問題を引き起こしています。最終的に渡航禁止やロックダウンを導入しない国が増えれば、アイドル状態のリグのリストが拡大するだけだろう。

1週間も経たないうちに、リグ契約が一時停止されたり、契約が打ち切られたりした例は数えるほどしかなかった。

しかし、このレポートの執筆から 1 ～ 2 日の間に、契約修正に関する追加のレポートが世界各地でいくつか浮上しました。その中には、既存のプログラムの短縮や契約の停止が含まれていた一方、オプションが行使されなかったり、不可抗力の宣言が開始されたりするものもあった。

他にも、ケーシングポイントに達したら掘削作業を中止する計画を立てているオペレーターの報告も入っており、そのリストは急速に長くなっている。

多くのリグ契約における不可抗力条項

原油価格の低迷と新型コロナウイルス感染症が今後数カ月続くと仮定すると、アイドル状態になっているリグの数が重要な指標となるだろう。オプションが行使されない契約、現在計画されているプログラムの遅延、不可抗力の宣言やその他の契約終了オプションはすべてアイドルリグにつながります。

不可抗力オプションは今後数か月でさらに普及するでしょう。どの程度当てはまるかは、特定の契約書の正確な文言によって異なりますが、掘削会社とオペレーターの法務チームが契約書を精査して文言を見直していることは間違いありません。一部の人によると、パンデミックは多くのリグ契約書に書かれている条項である「天災」に該当するとみなされる可能性があるため、このテーマに関して多くの議論が行われることは間違いありません。

不可抗力では、リグは通常、設定された日数の間減額料金で運用され、その後契約が終了するか、最良の場合には料金の再交渉が行われることがよくあります。この場合、不可抗力の宣言をもたらすのは、新型コロナウイルス感染症による病気ではなく、作業員や物資や機器をリグに出入りできないことによるリグのダウンタイムである可能性があります。

不可抗力と密接に関係しており、今年後半に開始される仕事に対する最近の契約の一部は、その仕事が始まる前に打ち切られることが予想されている。このため、ノルウェー沖で稼働する半潜水艦に関して先月締結された契約が撤回されたとの報道もあるが、それはまだ確認されていない。

多くの通信事業者は既存の契約オプションを行使することに消極的であり、それはすでに西アフリカとUAEで起こっている。もちろん、すべてのリグでオプションが拒否されるわけではありませんが、延長されたリグの 1 日あたりの料金は、ほとんどの場合、1 か月強前の料金よりも大幅に減額されます。

オプションの拡張機能は廃止される予定ですか?

しかし、30ドル未満の石油がもたらす収益減少に耐える経済的余裕がない事業者にとって、リグをリリースするという決定は簡単に下せるだろう。

今年契約期間が始まる予定の契約オプションを検討する中で、RigLogix は、今年契約期間が始まる予定の 95 のオプションを持つ 75 のリグを特定しました (複数のオプションがあるものもあります)。オプションのレートはあまり知られていないため、Riglogix は既存のレートまたは内部で推定されたレートを計算に使用しました。

結果は、オプションに関連する総収益が 16 億ドルを超えることを示しています。すでに述べたように、これらの多くは行使されませんが、今年後半まで開始が予定されていないものは引き続き実行される可能性があります。データをもう少し詳しく見てみると、アフリカ、東南アジア、中東が最も高額な金額を賭けており、この 3 つの地域がオプション総額の 50% を占めています。

東南アジアと中東では、オプションは完全にジャッキアップ契約で構成されていますが、米国メキシコ湾の1億3,610万ドルは主にフローティングリグのオプションに関するものです。

リグ管理者であるヴァラリス（3 億 3,100 万ドル）とトランスオーシャン（1 億 9,500 万ドル）は、行使されるオプションの金額が最も高く、最もエクスポージャーが高い。図 1 は、潜在的にリスクにさらされる 2020 年の契約オプションを地域ごとに計算して示しています。

2020年のリグ契約オプションの地域別のドル額 - 出典: RIGLOGIX

現在2020年に開始予定となっている約300の掘削プログラムのほとんどは遅れることになる。 Riglogix は、一部の掘削プログラムの計画プロセスは継続していると聞いていますが、そのペースははるかに遅いです (あたかも場合によってはそれが可能であるかのように)。

逆に、一部の契約、特に掘削が 2021 年以降まで計画されていない契約は継続する必要がありますが、今後数か月間で締結される契約の数は最小限になると想定するのが合理的です。

ただし、この記事の執筆中に北海での短いセミプログラムの契約締結があったため、すべてが失われたわけではないことに注意してください。 T

この一ヶ月で世界は一変しました。石油市場の低迷は長期化すると多くの人が予想しているが、その期間と深さについては依然として不確実性が高い。

新型コロナウイルス感染症は石油需要に壊滅的な影響を与えており、さまざまな渡航禁止やロックダウンがいつまで続くかは誰にも分からない。その一方で、サウジアラビアとロシアの原油生産を巡る衝突により、市場にはさらに多くの供給が放出されており、たとえ和解したとしても、一日数百万バレルの需要が市場から奪われたことによって生じた損害を元に戻すには十分ではないだろう。 。

歴史によれば、最終的には市場は回復するが、それまでの間、オペレーター、リグ所有者、サービス会社は再び「身を潜め」、嵐を乗り切らなければならないだろう。

著者

Terry Childs は RigLogix の責任者であり、世界のオフショア リグ市場に関する調査と洞察を主導する責任を負っています。