台湾風力発電所燃料PFブーム

（写真：ユナイテッドウィンドロジスティクス）

台湾の洋上風力発電所開発への意欲的な推進から生じたジャンボ・プロジェクト・ファイナンスの約束は、島の貸し手の間で大量のローンが流動性をめぐって競い合うために成り立ち始めました。

スポンサーと資金調達者が世界で最も急成長している洋上風力発電市場の1つに飛び込むので、少なくともNT $ 1,550億（US $ 4.92億）の資金調達が進行中です。

台湾のSwancor Renewable EnergyとオーストラリアのMacquarie Capitalを共同株主としているFormosa II OWF - デンマークの風力エネルギー開発者であるOrstedとDanishの資金コペンハーゲンインフラストラクチャパートナーは、5年から18年までの期間のコーポレートローンとプロジェクトファイナンスを求めている。

最近の取引では、洋上風力発電セクターからの資金調達が一段と増え、島の銀行市場ではあまり知られていない資産クラスのキャパシティがテストされています。

国営銀行のシニアローンマネージャーは、「これらの国際的な開発者についてはほとんど知らないため、トップクラスのスポンサーのための資金調達のみを選択し、新しいセクターへのエクスポージャーを慎重に工夫する」と述べた。

ロングテナー、ノンリコースPF取引は、ウェハー・シン価格のプレーン・バニラ・ローンが主流である台湾では一般的ではありません。

おそらくその動機を反映して、Orstedは資金調達のために二面的なアプローチを取っています。同社は、5月上旬に彰化の洋上風力発電所建設のためにNT $ 250億の5年間の法人向け融資を開始し、また同じプロジェクトに対して長期PFを新たに目指しています。

同氏は、「プロジェクトの資金調達と比較して、厳格な価格設定にもかかわらず、クレジット部門が構造に慣れ親しんでいるため、Orstedへの5年間のコーポレートローンを利用しやすい」と語った。だれが、Orstedの法人向けローンは、より長いPFよりも優れた受信を得るだろうと付け加えました。

台湾での最初の洋上ウィンドファーム関連融資は、Swancor、Macquarie、Orstedと日本のJERAの合弁事業であるFormosa I OWFに対する2016年5月の融資です。 NT $ 25億の5年ローンは、キャセイユナイテッド銀行、EnTieコマーシャル銀行、BNPパリバの3社により、同年10月に2基の8MWタービンの設置に資金提供されました。

それ以来、2018年6月に島で最初の商業規模の洋上風力発電所であるFormosa I OWFのNT $ 187億PFを含む、多数の風力発電プロジェクトが台湾のローン市場を利用してきました。

第2段階では、台湾西部の苗栗県にさらに120MWの容量を増設し、2020年までに操業を開始します。

台湾は、2025年までに300億米ドルの投資を島にもたらすと推定される5.5GWの洋上風力発電設備の設置を目標としています。

変化の風？
これらのプロジェクトは多くの見込みを持っていますが、それらはまた、貸し手とスポンサーに重大な政治的および商業的リスクをもたらします。

貸し手は、2020年前半に予定されている台湾の大統領選挙をはるかに超えて伸びる資金調達に関する長い期間について心配しています。

現在の蔡英文大統領の政権下では、2016年以降、再生可能エネルギーに有利な政策を取り入れた「より環境に優しい」経済への強い支持が表明されています。しかし、来年の政権交代の可能性はグリーンエネルギー政策の継続について疑問を投げかけています。

「リスクと報酬のバランスは、当社の投資計画にとって常に重要です。私たちは潜在的な政治的および規制上のリスクを見逃すことはできず、単に投資の機会を手に入れることができます。台北の別のシニアローン銀行家は、次のように語っています。

新政府が既存のグリーンエネルギー政策を継続したとしても、事業にスパナを投げかける可能性がある商業的リスクがあります。

5月下旬、ドイツの風力発電プロジェクト開発者であるWpdは、固定価格買取制度（FIT）を数ヶ月延期した後、雲林地域での洋上風力発電プロジェクトの最初のフェーズでNT $ 85.44億PFを17社の貸し手と結成しました。

4月30日、Orstedは長期の見直し期間を経て、彰化での別の洋上風力発電プロジェクトの投資決定を確定したと発表しました。

WpdとOrstedは、他の主要な開発者と一緒に、1月上旬にFITフレームワークへの遡及的な変更についての遅れや懸念から、プロジェクトを保留にすると脅迫していました。台湾経済省が1月30日に2019年FITを8％引き上げ、1キロワット時当たりNT $ 5.10から昨年11月に提案したNT $ 5.10に発表した後、彼らは姿勢を変えた。しかし、増加にもかかわらず、新しいFITは2018年のそれよりもまだ5.7％低い。

「海外の開発者にとって、新しい市場に参入する際に政府のローカライゼーション要件を満たすために地元のサプライチェーンを設定するためのコストをカバーするには、より高いFITが必要です」と第2の銀行家は言いました。 「そして、これは予期せぬ政治的決定が、発生期の洋上風力発電市場の発展と成長を危険にさらす可能性があることを思い出させるものです。」

（Evelynn Linによる報告、Prakash ChakravartiとChris Manghamによる編集）