沖合いの回復のための慎重な楽観主義

グレゴリーブラウン1 5月 2019
(写真:ペトロブラス)
(写真:ペトロブラス)

沖合いのための期待された回復の多くはなされた。私たちはその楽観主義を共有します。私達は浮遊生産、貯蔵および荷卸し単位(FPSO)のためのおよそ20の最終投資決定(FID)、60近くの海底プロジェクトおよび今年に向かって合計330本の木があると思う。しかしながら、我々は、2020年が新たな開発活動にそのような前向きな見通しを提供しないかもしれず、その勢いが負に転じる可能性があることを懸念している。

中期的な見通しの悪化は、2015 - 17年の探鉱生産(E&P)設備投資の削減と業界の循環性の影響を反映しています。全体的にオフショアについて建設的な見方をしているにもかかわらず、2020年以降の受注には慎重な楽観主義をモデル化することが賢明であると思われる。

水深別FPSO FID

水深グループ 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年
2 1 1 1 3 2 1
ミッドウォーター 1 1 1 4 2 1 2
深層水 3 1 0 0 0 4 2
超深海 5 0 0 3 2 2 6
総計
11 3 2 8 7 9 11


2016年のトラフから、受注は回復しました。海底の木では、市場は4倍に成長しました。たった78本の木が市場の最下部で授与されました。 2019年については、330を超える受注が見込まれると考えていますが、周期的な市場でさらに+/- 30%の成長が見込まれるのは、私たちにとっては楽観的すぎると思われます。サプライチェーンは材料費のインフレを招くことなくそのような増加に対処できると私たちは確信していますが、プロジェクトパイプラインは現時点ではこのような堅調な成長のもう1年を支えるには不十分です。

パイプラインにプロジェクトがないことに加えて、最近の石油価格の不安定さが問題を悪化させています。下方圧力は中期的な自信を弱めた。いくつかのケースでは、不確実性が開発ポートフォリオの見直しを引き起こし、上流企業は落下するナイフを捕まえたくなく、原油価格の変動の最中にプロジェクトをFIDしています。その後のコンセプト選択の最終決定の遅れにより、いくつかのプロジェクトのタイムスケールが右にずれる一方、調達チームはプロジェクトを意思決定ゲートに移動することをためらっています。

これらの遅れの影響は、2020年に海中注文が冷える可能性があること、そしてFPSOの注文は概ね横ばいのままであろうということです。 2020年の間に19のFPSOと並んで、およそ290の海中樹木が授与されることを期待しています。おそらくこの勢いは失望するかもしれませんが、2015年と2017年の間の市場の荒れはどの程度でしたか。石油会社の資本規律と安定した設備投資予算への新たなコミットメント。市場は不況の間に提示されたものよりはるかに多くの機会をまだ提供する可能性があります。

私達は市場全体に対する注意を喚起しますが、私達は深海でもっと楽観的です。特に、ブラジルのプレソルト市場が業界の成長を牽引すると確信しています。今後4年間で100本を超える木が、13のFPSOとともに授与されることを期待しています。これらは、エンジニアからリグ、パイプメーカー、そして海外での設置作業まで、国内および国際的なサプライチェーンに機会を提供します。私達が今後進むと予想されるFPSOの中で、私達はBuzios 5と共に2019年に賞のための有力候補として2つの取り替えMarlim FPSOsおよび第2メロ船を強調する。2020年に移動して、私達はプレ国際事業者への塩田と投資Equinorは、PetrobrasのItapuプロジェクトやParque das Baleiasプロジェクトと並んでCarcara船をFIDする可能性があります。

ブラジル以外では、ガイアナとインドのグリーンフィールドの深海盆地が奨励されていますが、メキシコの深海への投資が近々のライセンスラウンドを中止するという決定により削減されてきました。アンゴラとナイジェリアの市場もサプライチェーンの機会を提供しています。特にアンゴラは、Sonangolとそのパートナーが急激な生産の減少を阻止しようとしているため、海底タイバックの強いホッパーを提供しています。ナイジェリアでは、Bonga SouthwestとZabazabaでの継続的な遅れを背景に、深海での復旧を呼び込むことを躊躇していますが、積極的な推進力を集めているプロジェクトとしてOwowoとPreoweiのタイバックのようなものに注意してください。

全体的に見て、我々は、深海プロジェクトが2019年に海底FIDの約55%を占め、2020年には60%近くになると予想している。

水深別海中FID

水深グループ
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年
25年 1 8 10年 8 9 20
ミッドウォーター 55 61 23 103 88 100 82
深層水 71 66 47 38 113 112 81
超深海 78 29年 0 39 35 94 98年
総計 229 157 78 190年 244 315 281


2020年を過ぎると、最近の発見がないことが開発ホッパーを圧迫するかもしれません。探査および評価活動は今後18ヶ月間にわたって堅調に推移するはずですが、プロジェクトの評価に絞り込むには時間がかかります。業界はリードタイムの短縮に見事な進歩を遂げましたが、3年以内に大規模なプロジェクトを発見し開発することができるようになったとは考えていません。

業界は、より速い回収を提供するより小さなタイバックでより良い進歩を遂げました。 2020年には、特に海中産業向けに投資の大部分が見込まれます。米国メキシコ湾での大西洋フェイズ3やルノ2などが、現在のインフラストラクチャに漸増生産されていることを示す最近の例であり、今後の傾向を示しています。我々は、LundinがパイプラインにEdvard Griegプラットフォームとのタイバック候補を多数抱えている一方で、米国では、BPの同類によって採用された新しい耐震技術がパイプラインを埋めたことに気付く。

メキシコ湾の他の場所では、LLOGのような不況の間オフショアにコミットし続けた独立系のE&P事業者は、低コスト環境とKahleesi、Mormont、Red Zinger、Nearly Headless Nickのようなものを利用できるはずです。今後18ヶ月間、

長期的および2021年以降を見てみると、業界はより大きな探査活動から恩恵を受け始めるはずです。私たちは、北海、メキシコ湾、南アメリカ、その他の国々で、FIDの活動が堅調であるべきだと確信しています。ブラジルが唯一の最大の市場である可能性がある一方で、活動はアジアのプロジェクトに関連する高められた投資によって支えられるべきです。

当面の間、市場は安値から回復したかもしれません、しかし、我々は前のサイクルのピークから遠く離れています、明白なサミットへの道は戻っていません。不確実なマクロ情勢を考えると、2012年から2014年の活発な活動レベル、したがって価格設定への回帰を見るには、あまりにも楽観的すぎます。

サプライチェーンにとっては、数量ベースの回復が見られず、慎重な楽観的見通しを考慮すると、オフショア業界は差別化された製品を目にし、新生テクノロジーを新しい方向へと発展させることができるはずです。初石油開発までの時間を短縮できるSBM OffshoreのFast4Ward FPRO設計などのテクノロジは、以前のサイクルよりも構造的に小さいように見えるセクターで確実に市場シェアを拡大するのに役立ちます。


著者
Gregory Brownは、Maritime Strategies International Ltd.のオフショアアソシエイトディレクターです。MSIの石油およびガスプロジェクトトラッカーの開発を統括し、MSIのオフショア顧客ベースの請負業者、事業者、および金融業界に市場コンサルタント、分析、および商業モデリングを提供します。